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萬億水處理盛宴啟動 10股受益匪淺

作者：廈門AG8遊戲平台　來源：本站原創　日期：2014-10-14 09:55:46　點擊：1959　屬於：行業新聞

汙水治理提速 水處理公司享萬億盛宴

近日，福建省住建廳下發了《關於進一步完善汙水垃圾處理BOT項目管理的通知》，進一步加大治汙力度。環保部規劃司司長趙華林9月17日在綠色金融論壇上也表示，環保部已經和部分地方政府在試點合作，由政府和銀行、信貸等機構共同出資建立資金池，每年引資數千億治汙。

近期，浙江、廣東等多地也紛紛出台措施，加快水汙染治理力度。業內預計，“水十條”出台在即，水汙染治理相關上市公司將迎來萬億治水盛宴。

多地加大治汙力度

根據福建省住建廳的《通知》，該省將完善對汙水垃圾處理BOT項目管理，要求各地嚴格執行現有汙水垃圾處理產業化政策，規範新建項目招標、業主組建和項目建設。

通知明確，招標文件要明確項目建設標準和設備、材料選用標準、技術參數，不得設置不合理條款，采取綜合評標法，防止量身定製。同時，工程建設監理單位由政府招標確定，建設部門組織專家逐項審核把關初步設計和工程造價，並查驗重要環節，規範項目公司股權變更。此外，通知還要求各地加強項目特許經營管理。合同雙方要按時支付汙水處理費用，符合特許經營協議約定的要及時調價。

福建高度重視水安全，治汙位列省長頭號工作。今年6月，福建省在確定今年減排目標任務時就明確提出，對汙水處理設施建設嚴重滯後、汙水處理廠建成一年後負荷率未達60%的地區，實行區域內新增水汙染物建設項目環保限批。

近期多省加大了治汙力度。浙江省農辦負責人9月11日表示，要全速推進農村生活汙水治理工作，今後3年全省將有21278個建製村開展生活汙水治理，確保新增受益農戶448萬戶，今年完成新增生活汙水治理村6120個，新增受益農戶150萬戶的目標。

廣東省近期召開的全省水汙染防治工作電視電話會議也明確提出，珠三角消除劣V類水體，將治汙納入實績考核。到2015年底，基本完成珠三角流經城區的主要河湧環境綜合整治，對劃定環境功能、受到重度汙染的河湧要實行“一河一檔”、“一河一策”。

水處理上市公司受益

汙水治理提速，各地相應的投資金額也不斷加大。浙江省今年年初就提出了“五水共治”行動，計劃投資超過4680億元，2014年計劃投資超過650億元，其中治汙水投資308億元。

福建省省長蘇樹林也曾公開表示，今年在植樹造林、節能減排、水土流失治理、生態保護、宜居環境建設、水環境綜合整治等方麵的投入預計達到44.35億元。

利歐股份[2.17% 資金研報]（002131）：實現強強聯合增持

公司近日發布公告,公司與友林泵業株式會社共同投資設立浙江利歐友林供水係統有限公司(下稱“利歐友林公司”),利歐友林公司注冊資本為800萬元,其中,公司投資550萬元,占68.75%;友林泵業株式會社投資250萬元,占31.25%。

1.合資公司主營業務變頻供水係統產品。變頻供水係統產品是把電機變頻技術和微機控製技術應用到供水領域的新一代供水裝置,與目前普遍采用的恒速泵加壓供水、水塔高位水箱供水、氣壓罐供水等傳統方式相比,變頻供水係統具有節水節電、運行可靠、控製靈活、聯網監控、自我保護等特點,是未來供水設備的主導產品。變頻供水係統應用範圍廣泛,包括城市生活用水、工業企業用水、消防用水、鍋爐循環水係統、農田灌溉係統等領域。

2.與韓國友林泵業株式會社合作,實現強強聯合。利歐友林公司依托韓國友林泵業株式會社先進的生產技術和工藝,研發、製造高品質的變頻供水係統產品,並利用公司強大的銷售網絡和市場渠道優勢,實現該產品的批量銷售,從而實現合資雙方的強強聯合。該合資項目的實施,符合公司的長遠發展規劃。

3.變頻供水係統產品未來市場銷售廣闊。隨著我國經濟的快速發展,人民居住環境得以極大改善,城鎮化進程的逐步加快也對包括城市供水在內的城市基礎設施建設提出更高的要求,隨著人們對供水質量及供水係統穩定性可靠性要求的不斷提高,要求設計生產高性能、能適應複雜供水環境的恒壓供水係統產品成為必然趨勢,變頻供水係統以其明顯的功能優勢具有大麵積替代現有傳統供水方式的市場潛力。

4.提升現有產品附加值,開拓國內市場銷售。公司積極向工業用泵高端市場領域延伸,子公司湖南利歐泵業公司主要生產立式斜流泵、軸流泵、中開式雙吸離心泵、多級離心泵、渣漿泵、脫流泵、耐腐蝕化工泵及鋁業工藝流程泵等產品,廣泛用於國家大型水利設施、城市供水、化工等領域,項目預計今年底或明年初有望投產。此次合資涉足變頻供水係統,有利於公司拓寬產品線,提升現有產品附加值,開拓內銷市場,進一步增強公司的綜合競爭優勢和抗風險能力,使公司繼續保持快速穩定的發展態勢。

5.盈利預測及投資評級。我們預計2010-2012年EPS分別為0.39元、0.56元、0.74元,按10月15日收盤價計算,對應動態PE分別為42倍、29倍、22倍。考慮到明年公司工業用泵業務開始投產及其未來廣闊的市場開拓空間,維持“增持”評級。(天相投資)

武漢控股[-0.86% 資金研報](600168)：業績平穩增長業績慢慢釋放

公司主業包括三塊資產：水務、房地產及武漢長江隧道

在09年年報所列營業收入中，水務的營業收入為1.95億元，占比61.1%，毛利率為25.5%；房地產業務的營業收入為1.23億元，占比38.7%，毛利率為39.4%。

由於公司無權對長江隧道通行進行直接收費，故在報表上不體現為主營收入，而以政府補貼的形式列示在營業外收入一項。

水務資產經營平穩。

公司水務資產包括製水及汙水處理兩部分。

製水業務主要位於武漢的漢口地區。漢口地區製水廠共三座，公司占其二，宗關水廠、白鶴嘴水廠的製水產能約為130萬噸/日，占漢口地區製水產能的近90%。其中，宗關水廠具有百年曆史，曾在全國百萬噸級製水廠中排名第五。由於武漢市對漢口地區的發展定位為金融與商貿中心，傳統用水工業大戶逐漸遷往漢陽等區域，使得漢口用水需求增長停滯。根據公司年報數據，公司供水量近三年複合增長率僅為1.7%。09年公司日供水量約83.7萬噸，產能利用率隻為64%左右。而供水價格三年來未發生變化，為0.52元/噸。在水價不發生變化情況下，其供水資產的內生性增長有限。

公司汙水處理資產主要是位於武昌地區的沙湖汙水處理廠(一、二、三期)，汙水處理能力為15萬噸/日(3×5)。其中二期、三期是公司於08年從關聯公司武漢市城市排水發展有限公司處收購。09年為收購完成後運作第一年，通過提升管理能力，發揮規模協同優勢，運營效率得到了大幅提升。汙水處理業務的毛利率也由收購前的13.8%上升到35.1%。由於汙水處理業務收入規模較小，隻相當於供水業務的20%，且單期的汙水處理量增長緩慢，在並購完成後的經營期並不能成為公司業績顯著變化的驅動力。

投資建議：在不考慮水價上調、房地產業績緩慢釋放、長江隧道不收費仍以補貼方式運作的情況下，我們對公司的業績進行估測，公司10年、11年的每股收益分別為0.23元、0.26元，以5月14日收盤價8.51元計算，對應的動態市盈率分別為37倍和32倍，暫給予公司“中性”投資評級。（浙商證券史海昇）

大禹節水[0.36% 資金研報]（300021）：毛利率大幅提高,期待產能釋放

2010年1-9月,公司實現營業收入2.04億元,同比增長6.7%;營業利潤2420萬元,同比增長15.2%;實現歸屬母公司所有者的淨利潤2124萬元,同比增長4.9%,實現基本EPS0.152元,單季度看,2010年第三季度公司實現收入1.02億元,同比增長9.3%,營業利潤1339萬元,同比增長6.7%,實現歸屬母公司所有者的淨利潤1273萬元,同比增長6.3%,單季度實現基本EPS0.086元。

毛利率大幅提高,盈利能力增強。公司主營業務涵蓋節水材料以及節水工程設計、施工。公司通過加強研發,優化產品結構,節水設備和材料毛利率顯著提升,2010年1-9月公司綜合毛利率28%,同比提高了5.4個百分點,其中三季度綜合毛利率26.5%,同比提升了5.6個百分點。

積極為產能釋放作準備,期間費用率上升明顯。2010年1-9月,公司期間費用率同比大幅上升3.7個百分點至15%,其中三季度,公司期間費用率為12.7%,同比大幅上升了7.1個百分點,銷售費用率同比上升了1.5個百分點至3.9%,管理費用率上升了4.5個百分點至5.6%;主要原因在於公司新建營銷網點、加大市場推廣力度、引入高級管理人才,加大對駐外子分公司及工程項目部的管理。

未來看點。公司三個募投項目將於2010年底正式投產,公司未來3年內產能將擴張1.5倍左右,截止到2010年9月底,公司已經累計簽訂訂單超過3.7億元,比2009年全年收入2.7億元還多1億元,我們預計隨著2010年底募投項目的正式投產,2011年公司將迎來收入的大幅增長,以當前股本1.39億股計算,預計三個募投項目將增厚2011-2012年EPS分別為0.11元和0.19元。

盈利預測與投資評級。預計2010-2012年公司EPS為0.19元、0.30元和0.45元,以10月25日收盤價18.09元計算,對應動態PE分別為92倍、60倍和39倍,估值略微偏高,考慮到產能釋放帶來的規模經濟可能使公司業績超預期,我們暫時維持公司“增持”的投資評級。

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